美股盘前：三大股指期货齐涨 马斯克天价薪酬方案闯关在即

　　周四盘前，美股三大股指期货齐涨，欧洲主要指数普遍下跌。截至发稿，纳斯达克100指数期货涨0.26%，标普500指数期货涨0.23%，道指期货涨0.07%。

　　个股方面，美股大型科技股盘前涨跌不一，英伟达涨逾1.5%，Meta、谷歌涨近1%，特斯拉涨约0.5%；微软、亚马逊、苹果盘前微跌。

　　数字广告科技公司 Applovin盘前涨超8%，公司Q3营收猛增69%，同时豪掷32亿加码回购。

　　多邻国盘前暴跌超24%，公司四季度业绩指引表现疲软，不及投资者预期。

　　热门中概股盘前普遍走强，小鹏汽车涨超7%，百度涨超3%，京东、微博涨近2%，网易、哔哩哔哩涨超1%。

　　阿里巴巴盘前涨近3%；消息面上，阿里港股收盘涨逾4%，淘宝闪购新客双11电商订单破亿。

　　桥水基金创始人瑞·达利欧发出警告，称美联储结束量化紧缩(QT)的决定，可能正在向泡沫里加水，制造更大的泡沫。

　　当地时间周三，达利欧在领英上发表文章指出，当前美联储的宽松政策正值资产估值高企、经济相对强劲之际实施，结束QT是"stimulus into a bubble"（刺激一个已经泡沫化的市场）而非传统的"stimulus into a depression"（刺激陷入衰退的经济）。

　　美联储主席鲍威尔近日表示，随着银行体系和经济规模的扩大，美联储“将在适当时机重新增加储备”。在达利欧看来，这意味着QE正在回归——只不过被包装成一个“技术性操作”。

　　热点要闻

　　美国经济陷入“反身性”闭环：企业降本推高股价，财富效应刺激消费，消费再支撑业绩

　　不止AI有“闭环”，美国经济也正运行在一个非典型的“闭环”之中：企业通过裁员降本增效推高股价，而飙升的股市通过财富效应刺激消费，强劲的消费反过来又支撑了企业业绩和经济韧性。

　　宏观趋势博客作者兼经济学家David Woo将此现象描述为一种索罗斯式的“反身性”闭环。他警告称，这种由企业裁员、股价上涨和消费支撑共同构成的循环正在催生泡沫，一旦以AI为首的股市热潮退去或消费者信心崩溃，其脆弱的平衡可能被打破。

　　摩根大通4日的最新研究则为这一现象提供了数据支撑。该行分析师Joseph Lupton和Maia G Crook在一份报告中指出，当前市场呈现出一种“奇怪的脱钩”——劳动力市场普遍恶化与家庭财富强劲增长同时发生。这种脱钩在发达市场中普遍存在，但在美国表现得尤为突出。

　　摩根大通认为，由股价上涨带来的“财富效应”正充当着一座桥梁，暂时弥补了劳动收入增长放缓带来的缺口。然而，分析师们也强调，这种由资产价格驱动的消费韧性难以长期持续。他们警告，一旦财富效应减弱，股市可能从经济的“缓冲垫”迅速转变为加剧下行压力的“放大器”。

　　跌去3000亿美元市值后，比特币还未见底？多个看跌信号仍闪烁！

　　比特币即将迎来自三月初以来最糟糕的一周。而且目前尚无迹象表明投资者已准备好抄底，此次暴跌导致数字资产市场价值损失约 3000 亿美元。比特币本周迄今已下跌了 6.2%。在此期间，其价格跌破了 10 万美元大关，为6月以来的首次。策略师们指出，一系列指标正对比特币及整个市场发出警告。

　　这意味着市场情绪自10月初以来出现彻底的逆转。当时，比特币在杠杆交易的狂热推动下飙升至历史新高。但随后价值 190 亿美元的加密货币杠杆头寸突然全部被清空，这一事件至今仍未让市场信心恢复。

　　Michael Novogratz旗下Galaxy Digital 周三将其对比特币的年度价格预期从 18.5 万美元下调至 12 万美元，原因是“杠杆作用大幅缩水”。而且目前，加密货币市场也存在数个看跌信号。

　　两大“泡沫指标”共振，美股撞上“巴菲特指标”最尖锐的警告！

　　自4月低点以来，美国股市一路高歌猛进，累计涨幅已达36%，傲慢地无视了所有风险提示。如今，它正直接撞上“股神”巴菲特最为看重的估值指标。

　　这个被称为“巴菲特指标”的工具，尽管存在缺陷，却是衡量股市泡沫化的关键尺子。目前，该指标已突破了2022年熊市爆发前夕创下的疫情时代最高纪录。它通过对比美国股市总市值（约72万亿美元）与美国国内生产总值（GDP），直观显示，美股规模已超经济体量的两倍——即使美国GDP录得了近两年来最快的增长。

　　巴克莱衍生品策略师团队的Stefano Pascale在报告中直言不讳：“当前比率明确指向股票被高估，印证了市场对‘泡沫化行为’的担忧。” 他们强调，即使指标有其局限，投资者将这个创纪录的“市值/GDP”比率视为市场极度狂热的最新警钟，是明智之举。

　　美股聚焦

　　马斯克薪酬方案投票在即，特斯拉进入高风险时刻

　　特斯拉将于美东时间11月6日召开年度股东大会。届时，股东们将就董事会提出的严峻选择进行投票，要么支持给予马斯克最高1万亿美元的薪酬方案，要么承担他可能离开的风险——而这可能导致该公司股价暴跌。

　　值得一提的是，马斯克在周四的投票中手握一个可能具有决定性的工具——他自己持有的15%股份。此外，约40%的股份由一直以来忠于他的散户投资者持有，剩余的45%股份则由先锋集团、贝莱德和道富银行等机构投资者持有。这样的持股比例应该足以让该薪酬方案在股东大会上获得通过。

　　AI换机潮驱动高端手机需求，高通交出超预期成绩单

　　在截至9月28日的第四财季，高通当季销售额为112.7亿美元，好于市场预期的107.9亿美元;调整后每股收益为3美元，好于市场预期的2.88美元。

　　与此同时，高通预计，本财年第一季度销售额和调整后每股收益的中值分别为122亿美元和3.40美元，分别高于市场预期的116.2亿美元和3.31美元。高通首席执行官Cristiano Amon表示，当前业绩与预期向好，主要源于消费者为运行AI应用而将中端智能手机升级至高端设备的浪潮。

　　市场正明显分化为基础低端机型和高利润高端机型，而后者历来是高通盈利的主要来源。截至发稿，高通周四美股盘前跌超2%。

　　谷歌云的高增长才开始！大摩：保守算，明年增速也可能超过50%

　　大摩认为，通过对谷歌云收入结构的拆解，即便在相对保守的假设下，谷歌云在2026年的营收增长率极有可能超过50%，这一预测比市场普遍预期高出约15%。

　　大摩在11月5日的报告中表示，市场的普遍共识可能严重低估了谷歌云（Google Cloud）的增长潜力。

　　通过对谷歌云收入结构的拆解，即“积压订单”（Backlog）和“即时需求”（On-demand）两部分业务的协同增长。大摩认为，即便在相对保守的假设下，谷歌云在2026年的营收增长率极有可能超过50%。云业务的持续超预期表现，将成为驱动公司估值倍数扩张和AI驱动下股价跑赢大盘的关键催化剂。

　　华尔街大幅上调“闪存巨头”闪迪目标价，美银称“存储超级周期下，市净率应至少3-4倍”

　　AI数据中心需求推动存储器行业估值重估，多家华尔街投行大幅上调“闪存巨头”闪迪目标价。

　　美银美林最新研报将目标价从125美元大幅上调至230美元，并维持买入评级。美银分析师认为，在AI需求驱动的存储超级周期下，这家NAND供应商的市净率估值倍数应重估至3-4倍水平。

　　美银美林将闪迪2026财年EPS预期从6.93美元上调至8.00美元（上修15.4%），收入预期从89.1亿美元上调至91.7亿美元（上修2.9%）。该行预计闪迪收入在2025-2028财年将以16%的复合年增长率增长，同期EPS增长超过5倍。分析师指出，数据中心需求的快速增长正在显著推动NAND闪存定价，而企业级SSD（固态硬盘）产品的高毛利率将成为主要盈利驱动力。闪迪股价过去三个月累计涨幅超过500%，为期间美股表现最好的12只股票之一。

（文章来源：哈富证券）