鲍威尔本周难成“救世主”，美股下半年将陷入震荡？

　　投资者即将迎来美联储为期两天的议息会议，但围绕美国经济、通胀及利率路径的巨大不确定性，可能使美股在今年余下时间陷入震荡区间，甚至加剧波动。

　　尽管市场预期贸易冲突将推升通胀，但5月温和的消费者与生产者价格数据并未印证这一趋势。中东紧张局势升级——上周五凌晨以色列袭击伊朗核设施，导致美国原油期货一夜暴涨14%(当日回吐涨幅)，并引发债市对通胀压力的担忧。

　　核心问题在于：通胀会否卷土重来？美联储将如何应对？是维持当前利率水平更久，还是为遏制经济放缓于9月降息？

　　“不确定性仍是主旋律”，兰特莫兰金融顾问公司(Plante Moran)首席投资官吉姆·贝尔德(Jim Baird)表示，“贸易政策的不确定性直接左右美联储行动，已成为经济和市场短期前景的关键驱动因素”。他补充称，中东冲突推高油价可能进一步抑制家庭支出。

　　贝尔德通过电话强调：“经济尚未脱险，未来数月通胀仍可能因油价高企而抬头。投资者需保持广泛多元化配置，并制定跨越数十年的长期计划——试图择时是徒劳的。确保充足现金储备，别因恐慌在不确定性中冒进。”

　　4月以来，贸易政策短期乐观情绪推动美股大幅上涨，多头正寻找新催化剂以助力标普500指数重返历史高位。但美联储主席鲍威尔本周恐难提供这一助力。

　　尽管美联储将更新经济与利率预测，但道明证券策略师预计鲍威尔将“含糊其辞”，重申在调整利率前需等待更明确信号。该机构还警告，美联储可能将2025年降息预期从3月时的两次缩减至一次。

　　俄亥俄州全国金融公司首席市场策略师马克·哈克特(Mark Hackett)等观察人士认为，标普500指数创新高需盈利趋势反弹等新催化剂。

　　先锋等机构青睐的“经济政策不确定性指数”显示，该读数在6月创纪录新高。斯坦福大学胡佛研究所的联合编制者史蒂文·戴维斯(Steven Davis)指出，这种环境下消费者将缩减支出，企业削减投资，劳动力需求下降——任何因素若将经济推向衰退，都可能印证美联储与期货交易员对2025年两次降息的预期。

　　但关税与贸易政策是双刃剑，既可能加剧经济放缓，亦可能引发通胀长期超2%的风险 ，迫使美联储全年按兵不动。

　　对冲不确定性成投资关键。CIBC私人财富联席首席投资官加里·普泽吉奥(Gary Pzegeo)建议，“分散押注：若超配美股，可增持非美元资产或现金”。他管理的资产规模截至4月达1021亿美元。

　　“预期结果区间越宽，股市回报波动越大”，他举例称标普500在2月至4月暴跌19%后，在6月前反弹近20%，“投资者或已对政策意外更具韧性”。

　　本周焦点除美联储声明、预测与鲍威尔发布会外，还需关注6月纽约联储制造业调查、5月零售销售与工业数据，以及6月费城联储制造业指数。